自2015年沪深交易所全面启动分行业监管开始，针对汽车类上市公司的问询函和关注函并不少见，但此轮逾十家公司被问询和关注，这种情况鲜有，从整车制造到新车销售流通，从乘用车到商用车，从传统业务到新能源业务，涉及的问题不仅限于业绩、利润率下滑，还包括成本、负债率直线上升以及产能利用率低下等，由此折射出整个汽车产业在面临市场下探和向电气化、智能化领域转型时的困境。
01 业绩普降
据记者不完全统计，此次收到问询函的整车类上市公司包括一汽夏利、众泰汽车、江淮汽车、力帆股份、*ST海马、北汽福田、比亚迪、*ST安凯以及华菱星马共9家。此外，广汇汽车以及庞大集团两家上市经销商也被涉及。
这些车企利润普遍下滑。比如江淮汽车，其年报披露，公司2018年报告期内实现归母净利润-7.86亿元，同比下降282.02%；扣非后净利润-18.77亿元，同比下降1,915.50%。力帆股份报告期内实现归母净利润2.53亿元，同比增长48.34%；扣非后净利润-21.50亿元，同比下降1047.68%。此外，北汽福田自2014年至2018年连续五年扣非后净利润为负，扣非后净利润更是累计亏损达到66.18亿元。
而在2017年通过“借壳”完成上市的众泰汽车，2018年扣非后归属于母公司股东的净利润为-49142.6万元，同比下降了136.63%；不只是利润大幅下滑，众泰还面临负债率攀升、毛利率下滑等一系列问题。其财报显示，报告期末众泰汽车的流动负债余额为142.34亿元,流动资产余额为173.33亿元；在报告期，众泰汽车交通运输设备制造业毛利率为13.42%,同比下滑28.42个百分点。
正是因为这份看上去困难重重的财报，深交所针对众泰汽车的问询函长达8页，列举了16个大项近40个问题。比对来看，众泰在财报中披露的几乎每一个关键性的财务数据，都相应地被深交所的问询函所提及。虽然众泰汽车在5月24日晚间就对外披露收到问询函，但截至记者发稿时仍然未对此作出回复。
在上述收到问询函的9家整车企业中，比亚迪是市值最高，也是经营状况最好的一家。但即便如此，比亚迪也被深交所关注到遭遇利润下滑以及成本上升的问题。财报数据显示，在报告期内，比亚迪的营业收入达到1300.55 亿元，同比增长22.79%；但归属于上市公司股东的净利润同比下降31.63%，为27.8亿元；扣非后净利润为5.86 亿元，同比下降了80.39%。
比亚迪在回应深交所的问询函中指出，公司利润率下滑主要缘于几个方面影响：一是受汽车业务的毛利率水平下降、公司期间费用上升影响；二是分阶段调减新能源汽车补贴，给行业相关企业带来了一定的盈利压力，比亚迪汽车业务的毛利率由2017年的24.31%下降4.53个百分点至19.78%。三是费用大幅增加，2018年期间费用总额较2017年增加24.51亿至164.76亿，主要是受研发投入持续加大、融资成本上升带来的增长的影响。
比亚迪在回复中披露影响公司利润的原因，与上述其他整车制造企业的情况类似，但不同的是，比亚迪在2018年汽车销量依然保持了23%的增长，达到50万辆，而其余8家公司，销量都出现了快速下滑，由此让原本已经不乐观的业绩更是雪上加霜。
02 价格战掏空利润
由于2018年整体车市缩水，从豪华车到入门级车型，自上而下的“价格战”，这对于车企利润以及毛利率带来不少的影响。
上市经销商受此影响尤其明显。作为长期位列经销商百强榜前十的企业，广汇汽车在2018年营业收入增加的情况下，利润却出现了16%的下滑。庞大集团在2018年亏损更是超过60亿元。
广汇汽车在回函中表示，该公司在2018年三四季度营收较前两季度增长，但四季度利润却较前三季度大幅下降的主要原因在于：该公司为保障和提升市场份额，加大了广告宣传及展销促销力度，第四季度销售费用较第三季度增加4.80 亿元，较前三季度均值增加4.58 亿元，经营利润有所下降。
针对庞大集团的问询函也重点关注利润下滑，同时对于庞大的关注还包括现金流紧张，融资金额下降、融资成本上升、财务费用增加等。与广汇一样，庞大也曾为经销商头部企业，而此次广汇盈利能力下降和庞大集团的巨亏，只是2018年经销商生存情况的一个缩影。有数据显示，去年有超过一半的经销商亏损。从2019年前5月的情况看，车市下行的趋势仍在继续，加上排放升级带来的价格和促销战，预计今年上半年，经销商上市公司的盈利情况依然不容乐观。
03 产能闲置风险加大
在上交所的问询函中，对于广汇汽车的一大关注点是存货金额的增加。事实上，不只是广汇，2018年几乎所有的经销商都面临着存货周转天数增加的烦恼，市场的疲软同样也让车企的存货周转天数拉长。
市场低迷导致经销商库存增加，传导至上游带来整车厂的存货上涨以及周转天数增加，最终反馈至生产制造端便是车企产能闲置风险的进一步加大。在问询函中，交易所分别要求江淮汽车、力帆股份以及北汽福田披露产能利用情况。从几家车企披露的数据看，北汽福田轻型客车及乘用车的产能利用率长期较低，近五年平均仅为35%和32%。江淮汽车乘用车工厂产能利用率仅为45.03%。截至目前，力帆汽车尚未对问询函做出正式回应，而海马汽车虽然未被询问其产能利用情况，但其产能利用率在2017年也仅为45%左右。2018年海马汽车销量较此前进一步下滑，产能利用率无疑进一步走低。
销量走低、产能闲置，加之随着国家新能源汽车的补贴进一步减少，国内上市车企的“寒冬”逐渐降临。上述9家收到问询函的整车企业中，除比亚迪在回函中明确表示了在新能源领域的机遇，以及应对车市寒冬的准备之外，北汽福田也在回函中表达了改善业务和盈利能力的具体措施。力帆、江淮和众泰汽车申请延期对问询函做出回应，一汽夏利目前尚未对问询函做出回应。
从数据上看，包括力帆、众泰、江淮，资金情况都已经非常紧张。其中，力帆2018年财报中披露，该公司报告期末流动负债账面余额高达187.8亿元。其中，短期借款91.61亿元，应付票据及应付账款合计41.81亿元，其他应付款23.26亿元，一年内到期的非流动负债26.50亿元。与之对应的，该公司报告期末流动资产账面余额134.29亿元。其中，货币资金54.03亿元，应收票据及应收账额28.34亿元，其他应收款19.78亿元，存货16.80亿元。公司存在大额负债将于一年内到期，且流动资产远低于流动负债。
而一汽夏利的年报显示，其2018年报告期末资产负债率为97.34%，2019年一季度末，资产负债率已上升至101.93%；2018年报告期末流动负债已经高达40.78亿元，而流动资产仅27.47亿元，同样面临资不抵债的问题。
此外，江淮汽车近几年来经营活动产生的现金流持续流出，2016 年至2018年分别为-3.50亿元、-66.63亿元、-34.54亿元，累计净流出104.67亿元。2016年至2018 年，公司投资活动产生的现金流净额分别为-13.15亿元、-3.47亿元、-37.46亿元，累计净流出54.08亿元。
从目前来看，这三家乘用车制造企业都在加快与造车新势力合作的步伐。不过，造车新势力在目前仍处于花钱培育的阶段，除了在产能上能带来一定的释放外，很难给合作对象的市场和盈利带来明显的拉动。
“利润下滑！亏损……这些徽商车企怎么了？”由中国机电产品交易网（简称机交网）小编整理发布。如需要转载，请注明文章来源，更多关于机电行业资讯，请点击关注：中国机电产品交易网 机电信息
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