12月钢市触底反弹,1月钢市或延续升势
2015年12月,淡季深入钢材需求持续疲软,但钢厂提高高炉检修率,供给端压力趋缓,行业盈利显著回升。进入2016年1月,钢厂产量有减无增,供给端表现将持续乐观,行业盈利预计持续回升。
供给方面,12月钢铁生产PMI大幅回升至38.5%,但连续16个月处于收缩区间。经济下行压力不减,钢需终端疲软,钢厂持续减产,但力度减弱。进入1月,临近春节终端需求进一步走弱,钢企停产有减无增,供给端走弱。
需求方面,12月份新订单指数、新出口订单指数均升幅明显,新订单指数达到近五个月低点后反弹,下游需求萎缩速度减缓;新出口订单指数上升6.60%达47.80%,连续两个月回升,国际钢市温和复苏,预计出口需求持续改善。1月天气渐冷,下游开工率进一步走弱,需求端维持弱势。
维持行业“买入”评级,建议“标配”钢铁行业
进入1月份,钢厂检修减产将增多,粗钢产量有望小幅降低,春节前贸易商备货意愿增强,供需形势短期将有所好转;近期各大钢厂出台各种限价政策,加之铁矿石价格出现阶段性反弹,预计钢价和矿价走势将相对较强,预计钢价涨幅在10%以内、矿价涨幅在5%以内,行业盈利环比将有所好转。供给侧改革下,过剩产能将加速出清,钢企改革和转型有望加速;经济结构转型升级过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任;新粤浙线获批标志着我国的油气管网建设再次加速,钢铁行业结构性增长值得重点关注。我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加明确、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁2016年1月份投资组合及比例:八一钢铁(30%)、玉龙股份(30%)、久立特材(20%)、宝钢股份(20%)。
