5月9日，证监会的例行新闻发布会意外的延长了时间。答案很快揭晓：这是为了等待一份重要文件在中国政府网发布——《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。市场对这份文件早有预期，并且相对于十年前的另一份重要文件，将其称作“新国九条”。
新意不多重在协力
新国九条在2013年肖钢履任证监会主席之初就已经开始调研和酝酿，旨在明确资本市场的战略定位，针对长远性问题作出安排，推进市场化、法制化和国际化的发展方向。从刚刚公布的内容来看，这份文件符合预期，但也基本没有超常规内容，总体上看是对资本市场近三年重点工作方向和方针的一次集中性阐述。然而国务院发文本身已经足见“新国九条”的分量。它的重要性不在于标新立异，而在促进部委统筹协力，打通要害，解决一系列影响资本市场发展且久拖不决的关键问题。
十年来，有关资本市场建设的两份纲领性文件都涵盖九条内容。2004年1月31日发布的第一份“国九条”名为《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。这份文件首次明确了“积极稳妥解决股权分置问题”的政策目标，为证监会此后推动股权分置改革提供了坚实的政治基础；有关严禁证券公司挪用客户资产和改革交易结算资金的要求，也为此后的券商综合治理以及保证金第三方存管制度做了铺垫。可以说，2004年版“国九条”是中国资本市场三十年历程中最重要的分水岭。
从指导思想上看，新国九条与新一届政府“简政放权”、“激发市场活力”的思维一脉相承。这种步调一致甚至稍稍让其显得单调。在具体措施上新国九条如果一定要拎出来一点足够分量的内容，只能是注册制改革。但明确提出注册制改革的是去年十八届三中全会的决定，新国九条更多是对注册制改革内涵的解读。在新国九条公布之前，市场对于“应不应该实行注册制”已经有高度共识，问题只是在于“如何向注册制过渡”。相比之下，2004年老国九条出台之前，整个市场对于股权分置问题仍然存在深刻分歧，老国九条可谓起到了定乾坤的作用。
新意虽不多，细节上却处处可见用心之处。这份文件虽然是证监会起草，但要以国务院名义发出，必然需要国务院其他部委协调和会签。从规范区域股权市场，到规范债券市场，再到培育私募市场的一系列表述，可以看出金融监管的统一性和各个相关部委的协调合作已经得到国务院的充分重视。
“加快完善全国中小企业股份转让系统，建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。在清理整顿的基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。完善集中统一的登记结算制度。”这一表述显示各地可以发展区域性股权市场可以发展，但必须纳入统一监管体系，是对中央集中监管和地方省级人民政府金融领域事权的协调。
在债券领域的多项表述，都显示出国务院促进债市互联互通和协调监管的决心。地方政府债券和债市稽查执法或为突破口。
此外，有关培育私募市场的内容第一次专门列出。由于私募类的金融产品分散在不同的金融机构，归口不同监管部门，新国九条将促进这些私募类的金融产品和相关的金融机构采用统一的监管标准，落实功能和行为监管。
新“国九条”在上证指数临渊2000点时横空出世。
从2013年中共十八届三中全会后发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，到2014年3月25日国务院常务会议提出资本市场发展“国六条”，再到上周五新“国九条”（即《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》）……近半年来，资本市场的建设已三度提升到了国家战略层面，并在国家顶层设计层面步步细化。
回顾2004年发布的老“国九条”，出台背景是以中国国有企业为代表的经济体已沉疴难负，中国经济走到了内部资源死循环、必须要依靠资本倾注新血液的地步。
2014年出台的新“国九条”背后，同样是亟待转型、内循环死局待变革的实体经济。只是，与2004年不同的是，十年后的中国实体经济体量已膨胀至世界第二大经济体，资本市场的气运嬗变还能否带动这一8万亿美元经济体的转型？
除了新“国九条”的发布，《证券法》、《公司法》的修订同样在实施过程中。由此可见，新“国九条”是中国资本市场变迁的轴心，而相关配套措施还将持续推动变迁的进发。
“促进实体经济发展”
新“国九条”开篇明义：促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级“具有重要意义”。
指导思想共两句话，其一，“紧紧围绕促进实体经济发展”；其二“推动混合所有制经济发展”。
新“国九条”为未来6年资本市场发展画好蓝图：到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
这个体系由四大要件构成——发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场和推进期货市场建设。主要抓手则是：提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放、防范和化解金融风险、营造资本市场良好发展环境。
国泰君安提出，新“国九条”在五大方面形成了制度性红利：鼓励上市公司建立市值管理制度、完善上市公司股权激励制度、支持以全国社会保障基金为代表的长期投资者扩大资本市场投资范围和规模、扩大合格境外机构投资者、完善资本市场税收政策。
新“国九条”由中国证监会自2013年起牵头起草。但选在5月9日这一时间发布，由国务院拍板而定。
首提上市公司市值管理
在提高上市公司质量方面，新“国九条”提出要完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定开展员工持股计划，并首次提出鼓励上市公司建立市值管理制度。某国有资产管理公司投融资部负责人称，“据说，今年中国固定资产投资要超50万亿，但中央政府预算只有4576亿元，地方政府又负债累累；50万亿靠谁来投？”，“混合所有制的本质就是引入民资，撬动国资。”
一脉相承。在市场化并购重组方面，新“国九条”提出要破除市场壁垒和行业分割，实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让。
导入民间资本，不仅在上市公司治理方面，证券期货行业的行业壁垒在新“国九条”中被彻底打开。新“国九条”允许业内（即证监会有管辖权的行业）混业经营，积极支持民营资本进入，支持互联网企业参与资本市场。
“注册制依然要审核”
纵览新“国九条”全文不难发现，在四大构成要件和四大主要抓手中，虽然是对未来6年的总体规划，但依然有着轻重缓急、先后推进之分。对于股权、债券、私募、期货市场的发展，有着不同的发展方向——分别是发展、规范、培育和推进建设。
积极稳妥推进股票发行注册制改革，为首要任务，这与中共十八届三中全会的决定一脉相承。不过，对于股票发行条件、上市标准和审核方式的改革，新“国九条”称要“逐步探索”。
接近监管机构人士告诉早报记者，注册制改革是既定方向，“主要变化是，从此前证监会对拟IPO企业盈利能力的判断，转变为对信息披露真实性的审核。但注册制依然要审核。
