政策扶持下，行业需求增长可期
近日，LED照明行业似乎涌动着暖意。随着欧盟全面禁止白炽灯，LED照明应用进入质的变化阶段，而国内在政策的支持之下，LED照明也有望加速渗透。
此外，国家发改委、科技部等六部委近期联合发布了《半导体照明节能产业规划》，进一步明确阐述了“十二五”期间中国LED产业的发展目标、主要任务及扶持措施，并明确要促进LED照明节能产值年均增长30%左右，2015年达到4500亿元，其中LED产业应用产品达到1800亿元。
数据显示，我国2012年LED通用照明产值接近420亿元，增长40%;年总产量3.1亿只，数量大幅增长；LED照明产品制造能力和出口量居全球首位。
“行业要看发展前景，LED照明领域的主要看点还在于受到政策的扶持，会形成上规模的企业。”周建兵说。
事实上，全球LED市场从去年10月逐步回暖，今年一季度需求急剧上升，而新兴市场表现尤为突出。目前，俄罗斯、泰国、越南、印度、非洲等国家和地区在基础设施建设方面的投资热度见涨，2013年新兴市场对LED照明的需求也将持续升温。
“从外围市场看，一是全球经济开始逐步回暖，尤其是美国经济复苏预期增强；二是当前能源供应趋紧，全球对节能要求增加；三是我国正在加快城市化步伐，未来对产品能耗要求会进一步提高。因此，不论是从当前市场表现抑或是未来发展来看，LED照明产业都有着广阔的空间，市场回暖的概率较大。”中投顾问高级研究员贺在华说。
他认为，受益于全球经济回暖以及国家节能减排要求的提高，LED照明企业近期业绩已经有所改善。另外，第二季度是商用照明灯具传统的销售旺季，因此预计LED照明企业的业绩将获得好转。
方正证券认为，LED照明应用产品是最直接受益于政策拉动的环节，未来几年里虽然节能灯从市场占比上来看仍将占据第一大灯具种类，但LED将在成本和价格继续下降的条件下进一步缩小与节能灯之间的替换成本差价。
事实上，为了加大节能产品政府采购力度，财政部、发改委近期对已发布的“节能产品政府采购清单”进行了调整，调整后的采购清单首次增加了LED照明产品。据统计，进入采购清单的LED照明产品包括LED道路/隧道照明产品、LED筒灯、反射型自整流LED灯，入选的产品数量分别为251、177、90种，涉及公司84家，其中上市公司近20家。
去产能路漫漫，龙头厂商可关注
尽管如此，LED照明领域一直存在着产能过剩的问题，不少分析人士认为，LED产业结构性产能过剩的局面在2013年仍将继续，相关企业也将继续通过降价消化库存，获取市场份额。
事实上，相关上市公司近期的业绩表现平平。以长方照明为例，公司预计今年一季度净利润为1035万元至1260万元，下降幅度为28.87%至13.4%。公司方面表示，目前处于扩张期，费用投入较高，因此销售费用大幅增加，公司利润随之下降。
“当前我国LED照明行业产能过剩的情况有所改善，但问题依旧比较严重。缺乏统一的行业标准导致行业进入门槛偏低，而高额的政府补贴、优惠的税收政策则吸引了大量资金涌入LED照明产业，甚至有不少企业不具备相关技术。由此导致低附加值生产领域集中了大量的中小企业，低端产能过剩情况较为严重，而在核心技术方面则缺乏竞争力。”贺在华说。
他认为，当前我国LED照明企业依旧面临着诸多问题，不仅表现在行业无序竞争方面，同时缺乏核心竞争力以及国际巨头的介入都将会对其经营状况造成冲击。
那么，对投资者而言，该如何看待LED照明板块的投资机会和估值？
“现在大盘整体PE只有11、12倍，而LED照明板块整体估值在30倍左右，假设其未来有35%的增长率，PEG仍旧低于1。投资者可以挑选那些具有整合能力的公司作为标的，我们比较看好有产业链上下游整合能力的公司。此外，这个板块的风险一方面是来自于政策的变化，另一方面还是来自于产能过剩，如果供大于求的情况不改变的话，还是会影响到公司业绩。”周建兵说。
他认为，如果有一个突破性的技术让LED照明的成本出现下降的话，那么空间还会更大。现在的问题仍旧是LED照明产品的价格太高了，影响市场的需求量。
方正证券认为，LED行业今年将在政策推动下逐步复苏，从对产业链各环节的分析中看出行业中游封装受到价格压制和上游产能过剩向下传导因素的影响，整体仍有较大竞争压力。
该券商认为，行业上游投资进度放缓，产能进一步消化使基本面有所好转，具备规模优势的龙头厂商将进一步在市场中占据有利地位。而LED照明应用领域直接受益于政策推动需求，具备品牌和渠道优势的灯具厂商在竞争中享有优势。LED照明产业链上游的三安光电和下游的阳光照明值得关注。
以越南为例，越南将在2015年之前实现38%的城市化水平，这对中国LED照明出口来说将是极大的机遇。此外，包括印度等在内的国家在推动传统照明系统转为LED照明方面不遗余力，其也有望在中国进口大量LED照明产品。
