主要是两方面原因：一是废杂铜。中国废杂铜主要来自进口，从海关的数字来看呢，今年废杂铜下降不是很多，同比下降7%左右，从使用废杂铜企业来看，废杂铜供应下降很厉害，那么为什么我们感受上的下降很厉害和数据上有这么大的差异呢，我觉得有两个方面的原因，以往其实很多废杂铜的进口其实不是包含在海关数据里面，为什么海关搞“绿篱”行动，就是因为很多走私货物，以往的废杂铜通过废钢、废塑料的名义进入国内市场，以往海关的废铜进口量小于真实的进口量，今年海关行动后，通过其他名义进口废杂铜的方式少了很多，这样高品位的废杂铜下降可能不是太多，但是废杂铜总量下降很大，这是其一。
其二呢，虽然很多废杂铜报关入口，但是没有进入到生产领域，刚才李总可能也提到了，他们一月份的时候可能一月加工1万吨，现在可能一半都不到，那为什么报关量不小，但企业拿到的少呢，因为大量原料滞港，海关行动呢，虽然大量废铜到港了，但海关反复的查，现在青岛港，大概有两万张集装箱的废铜已经报关但无法进入加工企业，所以实际上是很多废杂铜到港了但进入不了生产领域。另外一个就是铜精矿。铜精矿供应虽然没有预期高，但是增加这么多矿，在年底前很难全部转化为电解铜，实际上当前存在冶炼瓶颈问题，中国的冶炼厂这么大的产能，那么为什么不能消化这么多的矿呢？本质原因还是在于矿加工费太低，虽然今年现货加工费达到70-80美元了，比前两年的40甚至20-30美元上涨了好几倍的样子，其实这个数字还是偏低的，因为按照我们自己的估计，这个数字也许不是太准确，中国冶炼厂的保本加工费（TC/RC）应该是在100美金左右，这个有几个方面的原因，过去也许就50-70，但现在要100才能保本，主要因为生产成本都提高了，物价都涨了，人工都涨了，第二个原因是美元贬值了，过去100美金相当于800元人民币，现在100美金相当于600多人民币，我们拿到的加工费少了，所以即使冶炼厂现在加工费涨到了80美金，但这个价格依然不到冶炼厂边际效应的时候，所以产量没有增加，所以多出来的这部分铜精矿主要以库存形势存在，矿山的库存可能不是很高，当然现在绝对水平也不低了，可能现在全球各大铜精矿库存是历史最高的，另外一个呢，库存主要集中在各个大型贸易商手中，这些大的贸易商都建设有仓库，这部分铜精矿库存保守估计在100多万吨，另外一个是冶炼厂的库存也比较高，很多冶炼厂都是铜精矿高库存，但是这么多的铜精矿并没有马上转化为精炼铜，估计在2013年12月底之前不会有太大的变化。
所以从电铜供应来讲，我认为2013年全球电铜产量十分有限。从我们跟踪的数据来看，中国之外的铜产量并未增加，中国之内的呢，矿产铜产量保守增加50万吨，这个数据比较乐观，废杂铜产量是减少，导致精炼铜至少减少20万吨，全年中国大概增加30万吨产量，这是过去年增速最低的，对全球来讲也是最低的。
